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    酒鬼酒销量久难恢复元气 财务费用持续走高

      近日,酒鬼酒(000799)发布了今年上半年中期业绩,公司实现营业收入7.09亿元,同比增长35.41%?#36824;?#23646;于上市公司股东净利润1.56亿元,同比增长36.13%。?#26434;?#19994;绩增长原因,酒鬼酒方面表示主要是内参酒及酒鬼酒系列产品销售收入增长所致。虽然目前酒鬼酒的产销规模?#21248;?#36739;小,18家白酒上市公司中有10家?#21387;?#24067;中报,酒鬼酒的营业收入排在第9名。而在去年,酒鬼酒全年营收在18家公司中排第18。


      今年上半年,酒鬼酒持续?#24179;?#21697;牌建设,梳理优化产品线,由于广告营销力度加大,销售费用继续增长,拖累公司业绩。?#36865;猓?#20844;?#38236;?#27611;利?#39135;?#29616;2014年以来的首降。


      财务费用持续走高毛利率?#20013;?#24133;下滑


      酒鬼酒主要拥?#24515;?#21442;、酒鬼、湘泉三大系列产品,其中内参为高端系?#23567;?#20170;年上半年,三个系列分别实现营业收入1.59亿元、4.69亿元和6804.03万元,三大系列的营收占比分别为22.43%、66.15%和9.60%,?#36865;?#36824;有?#31968;制?#20182;系列收入。分地区来看,酒鬼酒的全国化布局走得?#19979;?#33829;收仍主要集中在华中和华北地区,这两个地区的营业收入占比分别为58.39%、25.11%,二者合计超80%。


      ?#36865;猓?#38543;着酒鬼酒品牌化策略的?#24179;?#20844;司上半年继续加大广告传播力度,酒鬼酒冠名了CCTV-5?#21544;?#25773;周末》,内参酒成为CCTV财经频道《对话》合作伙伴,内参酒?#26009;?#31532;13届夏季达沃斯论坛年会,红坛酒鬼酒还成为了首届中非经贸博览会?#20184;?#29992;酒。


      酒鬼酒销售费用随着广告投放的增长而继续走高,数据显示,截至2019年6月末,达到1.82亿元,同比增长31.23%,去年全年为3.46亿元。


      上半年,酒鬼酒整体毛利?#24335;?#21435;年末的78.83%下滑至77.57%,三大系列产品中,内参、酒鬼毛利?#31034;?#21516;比下滑,只有湘泉系?#34892;?#24133;增长。值得注意的是,此次毛利率下滑也是酒鬼酒在经历塑化?#31918;好媸录?#21448;重?#21543;?#21183;之后的首次下滑。


      定?#24674;?#20302;端失策塑化剂拖累全国化布局


      2012年是酒鬼酒成立以来的一个重要?#30333;?#25240;点?#34180;?#24403;年3月,酒鬼酒河南有限责任公司(以?#24405;?#31216;河南公司)成立,主要以销售中低端产品为主,这可以说是身出湖南的酒鬼酒北上布局的重要一步。可?#29969;贅好媸录?#30340;爆发令这步棋大大不及预期。11月酒鬼酒被曝出塑化剂超标260%。随后,质检、卫生等相关部门经过调查之后证实酒鬼酒等?#31968;?#30333;酒产品中的确含有塑化剂成分。尽管?#24405;?#29190;发的时间距离2012年结束仅剩1个多月时间,但还是造成了公?#38236;蹦甑?#22235;季度的业绩断崖式下跌,由于前三季度销售放量才保住了当年的增长。但2013年,酒鬼酒的销量便出现了“腰斩?#34180;?/p>


      之后在2014年,公司又注册了酒鬼酒河南北方基地公司,系为了建立酒鬼酒中低档产品北方市场的包装物流基地,拓展中低档产?#36820;?#21271;方营销市场。可之后随着消费升级,行业格局转变,消费人群开始逐渐向高端白酒靠拢。可以说,酒鬼酒的全国化布局策略并没能很好的顺应市场发展的趋势。


      因经营不善,河南北方基地、河南公司?#24674;?#22788;于亏损状态,资不抵债。从2017年5月起,酒鬼酒便已开始对二者的整合,还曾申请破产重整。如今,两家公?#38236;?#36164;产正在进行拍卖,暂无人接盘。半年报显示,酒鬼酒的欠款方前五名的合计应收?#19997;?#36798;1817.28万元,?#30002;?#24212;收?#19997;?#30340;99.11%,并且大幅?#38138;?#22351;账准备,期末余额达1026.68万元,其中河南北方基地和河南公?#38236;?#22351;账准?#22797;?018.72万元。


      与?#36865;保?#37202;鬼酒也在积极?#24179;?#20135;品“高端化”进程。近期,酒鬼酒还设立?#22235;?#21442;酒销售公司,内参酒的高端化进程有望加速。


      30亿短期目标并不轻松


      经历塑化剂风波之后酒鬼酒重整旗?#27169;?#34429;?#24674;厥吧?#21183;,但由于这几年行业经过充?#24535;?#20105;,一线名酒逐步抢占市场份额,在次高端及中低端产品线的布局所产生的?#36153;?#25928;应愈?#29992;?#26174;,仍局限在区域名酒的酒鬼酒面临的竞争压力加大。


      再加上塑化剂风波带来?#27597;好?#24433;响还未完全消除,自2013年销量大幅下滑以来,酒鬼酒的销量便?#24674;?#27809;有多少起色,大?#31968;?#24180;份都要低于7000吨,距离2013年前的万吨销售量有明显差距。


      3?#36335;?#20840;国春季糖酒会期间举办的酒鬼酒战略发布会上,酒鬼酒提出重回白酒第一阵营,并喊出“短期30亿、中期50亿、远期100亿”的销售目标。2015-2018年,公?#38236;?#33829;业收入在18家白酒上市公司中都是最低的。并且,数据显示,酒鬼酒近几年的业绩增速并不稳定。但根据目前酒鬼酒的增速来看,要达成这一目标压力不小。壹酒购

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